自8月17日以來，美股結束前期近兩個月的反彈行情轉而震蕩下挫，尤其是8月26日，在美聯儲“堅持加息”的表態之下，美股再現大跌，三大股指跌幅均超3%，明星科技股普跌。受美股下跌影響，部分主投美股的QDII基金凈值也出現回撤。機構認為，美股短期下行風險仍未消除，提醒警惕美股“估值+盈利”雙殺風險。

美股再現千點大跌

上周五美股重挫，三大股指跌幅均超3%，其中道指跌超千點，跌幅為3.03%，這是道指三個月來首次單日跌超千點;納指跌幅為3.94% ， 標 普 500 指 數 跌 幅 為3.37%，二者也均創兩個多月來最大單日跌幅。科技股普跌，谷歌、亞馬遜跌超4%，蘋果、微軟跌超3%。熱門中概股也多數下跌，B站跌7.75%，每日優鮮跌6.84%、拼多多、京東、百度、阿里巴巴、網易也有不同程度跌幅。而美元、美債收益率隨之攀升，人民幣夜盤走低，美元/離岸人民幣報6.8949，距6.9僅一步之遙。

對于美股的大跌，美聯儲的鷹派表態被認為是其重要誘因。上周五，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲將會繼續加息，并在一段時間內維持較高利率，將不惜以犧牲經濟增長為代價對抗通脹。

此外，也有觀點認為，上周公布的美國GDP等經濟數據進一步顯示出美國經濟增長持續放緩的跡象，市場情緒較為悲觀。

事實上，自6月下旬以來，前期大跌的美股開啟了一波反彈行情，標普500在3600點附近觸底隨后持續走高，市場多認為美股有望從技術性熊市切換至技術性牛市，短短兩個月，標普500反彈幅度超17%。然而自8月17日開始，美股開始連續震蕩下挫，及至上周五出現千點大跌。

QDII基金凈值回撤

在美股近兩周的下跌中，部分主投美股的QDII基金凈值也出現回撤。Wind數據顯示，目前QDII基金凈值僅更新至8月25日，未反映8月26日大跌的影響，而自8月17日至25日，廣發納斯達克生物科技、華寶標普美國品質、廣發全球科技三個月定開、華安納斯達克100、易方達納斯達克100、易方達標普信息科技等多只基金凈值跌幅超過3%。若考慮8月26日大跌，主要投向美股的基金跌幅很可能明顯擴大。

整體來看，今年以來QDII基金收益率分化明顯。Wind數據顯示，截止8月25日，多只投向油氣能源的QDII基金年內收益率超過50%，包括華寶標普油氣、廣發道瓊斯美國石油、諾安油氣能源 ， 年 內 收 益 率 分 別 達 到67.00%、66.38%、54.20%，這幾只基金主要投向美國股票市場上的油氣類股票，在美股調整期間仍然保持了凈值的上漲。嘉實原油、國泰大宗商品、南方原油A、易方達原油A、信誠全球商品主題年內收益率也分別達到49.53%、48.16% 、 46.55% 、 46.43% 、42.45%，這些均為另類投資基金。

與此同時，部分投向其它資產如高收益債、港股的QDII基金出現明顯的虧損，在上述區間內單只基金最高虧損接近45%。

警惕“估值+盈利”雙殺

對于美股的反彈行情是否就此終結，也成為投資者關注的話題。機構看來，美股短期風險仍然未消除。

華泰證券認為，上半年美債利率的快速上行嚴重打壓了市場的風險偏好，隨著5-6月份美債利率見頂，風險資產迎來一輪持續3個月左右的修復行情，但該輪反彈是情緒面的修復，而非基本面的反轉。

對于后市，華泰證券預期，近期美股科技股領跌，海外風險資產持續下行，本輪全球股市情緒修復主導的上漲行情或將結束，短期建議避險觀望為主。

中信證券認為，過去一周，市場對于美聯儲持續貨幣緊縮和基本面的擔憂導致美股再度下跌。展望未來，《通脹削減法案》對明年標普500的盈利增速將造成沖擊;而美聯儲的表態也意味著流動性預期的拐點尚未到來。考慮到標普500和納斯達克指數當前的動態PE分別為17.1倍和24.1倍，處于上一輪美聯儲貨幣緊縮期間65.2%和100.0%的歷史分位數，美股的估值尚未回調到位。在高通脹、供應鏈擾動、美元升值以及加稅等因素影響下，未來美股業績大概率仍將繼續下修。因此，短期需警惕美股“估值+盈利”雙殺的可能性。

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