8月26日晚間，老白干酒（600559）發布2022年中期報告。報告顯示，公司上半年營業收入20.26億元，同比增加22.65%；上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤3.63億元，同比增加191.43%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.55億元，同比增長45.15%。

值得注意的是，上半年，老白干酒推出限制性股票激勵計劃，完善激勵與約束機制。同時，公司戰略定位也由原先的“喝老白干 不上頭”轉為“甲等金獎 大國品質”，這表明公司堅定品牌自信、品類自信和品質自信的發展道路，也標志著衡水老白干再次邁上一個新的臺階，以“甲等金獎 大國品質”為方向，助推企業進一步實現高質量發展。

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“研發+生產+銷售”多措并舉 上半年營收凈利雙增長

上半年，受國內名優酒企渠道下沉的影響，白酒之間的競爭形勢更加激烈。老白干酒迎難而上，以打造“中國白酒一流企業”為目標，不斷優化管控模式，實施全員績效管理，加強基礎設施建設，不斷壯大公司的整體優勢，實現了持續、健康、穩健的發展。

同時，老白干酒推出限制性股票激勵計劃，以每股10.34元的價格向207人授予1746萬股。公司戰略定位也由原先的“喝老白干 不上頭”轉為“甲等金獎 大國品質”，強化高端化轉型決心。

報告期內，老白干酒實現營業收入20.26億元，同比增加22.65%；上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤3.63億元，同比增加191.43%。

在經營模式上，老白干酒采用“研發+生產+銷售”的形式，根據市場的需求，研發、生產消費者喜愛的白酒產品，并不斷豐富公司的產品結構，采取差異化的市場銷售策略，主要銷售模式為經銷商模式和直銷模式。根據老白干酒上半年度主要經營數據公告顯示，2022年上半年老白干酒在經銷商渠道實現營收17.04億元，同比增長28.53%；直銷渠道（含團購）實現營收1.28億元；線上銷售實現營收3174.03萬元。

與此同時，老白干酒以提升優質產能為目標，加快項目建設進度。2022年上半年，武陵酒二期基酒產能擴建項目進展順利，孔府家退城進區工程按施工計劃穩步推進。公司在加強項目建設的同時，踐行綠色發展理念，實現了生產設施、體驗營銷、工業旅游、酒文化傳播的協同落地。2022年7月26日，衡水老白干景區被確定為國家4A級旅游景區。

深化市場建設做簡做優

近年來，老白干酒依靠系統化營銷管理機制改革，在產品、市場與治理優化上做出努力，持續梳理產品結構、優化產品質量，聚焦大單品，深化市場建設，營收與盈利能力逐步改善。老白干酒表示，公司以消費者為中心，以消費者需求為出發點和落腳點，后續也會根據市場情況，對產品結構進行優化。

報告期內，公司主要產品有衡水老白干系列酒、承德乾隆醉系列酒、文王貢系列酒、武陵系列酒和孔府家系列酒五家白酒企業，涵蓋了老白干香型、濃香型、醬香型三大香型。

其中，衡水老白干酒具有悠久的釀酒歷史，以醇香清雅、甘冽豐柔著稱于世，采用改良后的傳統釀酒技術生產基酒，從原輔材料入廠到成品酒出廠的全套生產環節嚴格執行國家質量標準的要求，所有產品均具有良好的質量保證。衡水老白干系列酒深耕河北，努力塑造河北“省酒”定位。

承德乾隆醉在發掘慶元亨傳統老五甑釀造工藝的基礎上，采用中溫大曲，經固態泥池雙輪發酵，量質摘酒，分級儲存，自然老熟。承德乾隆醉燒鍋酒具有酒體純正、酒液清亮，窖香濃郁，落喉爽凈的特點。安徽文王貢酒作為安徽白酒軍團的六朵金花之一，具有“無色透明、窖香幽雅、陳香舒適、酒體醇和、綿甜凈爽、香味協調、濃香典范”的特點。武陵酒具有“酒液色澤微黃，醬香突出，幽雅細膩，口味醇厚而爽冽，后味干凈而馀味綿綿，飲后空杯留香”的優雅醬香特點。曲阜孔府家傳承孔府私家酒坊傳統純糧固態發酵工藝與開發創新相結合，孔府家酒素以三香（聞香、入口香、回味香）、三正（香正、味正、酒體正）著稱。

通過不斷調整產品結構，老白干酒逐漸削減中低端條碼，聚焦主線高檔產品，產品做簡做優，加大重點產品瓶儲，提升高檔酒產量及產品質量。根據2022年上半年度主要經營數據顯示，公司高檔酒實現營業收入9.68億元，同比增長30.14%；中檔酒實現營業收入4.73億元，同比增長20.99%；低檔酒實現營業收入4.23億元，同比增長12.36%。

從地域來看，老白干酒的主營業務銷售主要在河北省內市場，作為老白干酒的主要產品，衡水老白干系列在河北省以及周邊區域銷售也形成了部分強勢市場。同時，從收購的企業來看，也有助于老白干酒拓展其他區域市場。上半年河北、安徽、湖南三地實現營業收入過億元，其中河北11.62億元，同比增長13.27%；安徽1.89億元，同比增長42.51%；湖南3.52億元，同比增長67.16%。

值得注意的是，隨著近年醬酒行業逐步復蘇，呈現量價雙升的趨勢，湖南武陵酒風味獨特，產品定位高端，采用直達終端的短鏈銷售模式，沒有中間經銷商進行分銷，公司直接面向終端代理商、大客戶、電商等進行銷售，被老白干酒收購以來營收與毛利率連年遞增。德邦證券認為，武陵酒以渠道改革獲新生，仍處高速增長期，未來將乘醬酒東風再起勢。

關鍵詞： 老白干酒 同比增長 營業收入