5月以來市場顯著反彈，主要原因在于：首先，國內疫情改善，市場對于疫情結束后企業盈利的困境反轉普遍給出較高預期，進而驅動市場反彈。其次，美聯儲加息預期降溫疊加美國經濟衰退預期升溫，帶動美債利率顯著回落，來自海外的擾動緩和，也成為市場修復的重要支撐。

往后看，隨著6月1日美聯儲啟動縮表，美債利率近期已有所回升，但海外市場整體仍保持平穩，外資也仍在流入，因此對國內不構成顯著沖擊。與此同時，5月PMI顯著回升進一步強化市場預期。短期內修復邏輯仍難被證偽，市場仍處于反彈窗口。

5月以來市場顯著修復后，隨著美國重新進入加息窗口，以及國內從“炒預期”進入驗證期，6月中下旬市場大概率回歸震蕩整固。站在中長期視角，在年初以來的系統性下跌后，今年下半年市場有望逐步從底部走出。市場風格上，經歷一季度科技成長大幅跑輸，到二季度市場相對均衡后，下半年風格將逐步回歸新能源、半導體等為代表的科技科創方向。

投資機會上，建議關注如下投資方向：

1、補短板方向：國家科技戰略持續加碼，科技制造領域投入不斷加大，尤其是以半導體、航空發動機、北斗等為主的補短板的高端制造方向;

2、“碳中和”勢在必行，能源電力是突破口。其中，生產側，風光是未來主力軍，已在逐步開啟存量替代。需求側，車輛加速電動化，推動碳中和。

3、困境反轉的消費：一方面，受益于國內疫情改善，各地逐步解封。另一方面，板塊股價、市場估值均已處于低位，內外部不確定下進可攻退可守。

關鍵詞： 6月中下旬市場 市場震蕩整固 市場從底部走出 美聯儲啟動縮表