來源：華爾街見聞

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拜登政府周末加班推進債務上限談判，市場能高枕無憂了嗎？

當地時間5月13日，英國《金融時報》援引知情人士報道，拜登政府高級官員和眾議院共和黨議長凱文?麥卡錫(Kevin McCarthy)的助手準備在本周末進行新一輪談判。

政府支出限制是本次的談判核心議題，同時也是兩黨之間存在的一個關鍵分歧。一位知情人士表示，共和黨要求在10年內大幅削減政府項目支出，但民主黨僅希望將支出限制的時間定為2年，程度也更加溫和。

當天，美國總統拜登對外界說：“我們（談判）還沒有達到突破點，但認真討論了我們各方可以做些什么變通，”?“但我們還沒到那兒。”他還告訴媒體：“我們將在接下來的兩天內了解更多信息。”

眼看美國將陷入史無前例的債務違約，美國兩黨談判還未走出僵局，分析認為，投資者可能準備隨時按下賣出鍵，但歷史經驗告訴他們，協議將在最后一刻達成。

除了最根本的支出限制程度，兩黨在限制支出的項目方面存在較多分歧。

民主黨拒絕了共和黨廢除《降低通脹法案》中有關清潔能源稅收抵免的要求，也拒絕了廢除學生債務減免措施的要求。

知情人士說，共和黨要求削減醫療保健和營養等領域的對抗貧困和保障社會安全方面的支出，此舉也遭到了民主黨的反對，這可能是一個很大的癥結所在。

不過，報道稱，兩黨可能會同意通過立法加快大型投資項目的許可程序。這項立法得到了民主黨包括西弗吉尼亞州參議員、中間派民主黨人喬·曼欽的支持，并得到了共和黨的支持。

在美國耶倫警告美國可能在6月1號觸及債務上限之前，大多數投資者認為兩黨還有更多時間來解決問題，當時他們的注意力還集中在銀行業危機、通脹等問題上。

但在此之后，尤其是無黨派的國會預算辦公室（CBO）呼應了這一警告，稱美國或在6月上旬即觸及債務上限，投資者就無法淡定了，美國政府信用違約互換(CDS)刷新歷史新高。

盡管觸發債務上限的時間預期大幅提前，投資者仍相信債務上限會在末日來臨前提高。

美國已經采取了一些對沖措施——6月到期的美債收益率相對于隔夜利率已經高于耶倫發出警告之前的水平，針對美債違約可能性的保險成本也有所上升。到目前為止，還沒有任何資產經歷2011年債務上限僵局期間市場發生的動蕩。

最重要的是，歷史經驗告訴投資者，政府會在被逼到懸崖邊緣時采取行動。

2011年，共和黨和民主黨的談判雖然也陷入了僵局，但最終就債務上限和削減赤字達成一致，當年8月1日，政府“斷供”的前一天，眾議院和參議院通過提高債務上限和削減赤字的法案。

后來公布的文件顯示，美聯儲于8月1日進行了一次緊急通話，通話內容包括，政府同意優先支付國債利息和本金，推遲社保和退伍軍人福利等其他支付。

另外，債務上限危機爆發期間，雖然標普下調了美國債務評級，但全球對美債的需求很快將10年期國債收益率推至當時的歷史最低水平。

不可否認的是，投資者的有些假設十分危險，比如假設債務上限僵局將在美國無力償還債務之前解決，假設財政部的優先計劃將保護金融市場免遭于難，或者假設一些最后時刻的變通方案最終會到位。

關鍵問題在于，如何才能推進兩黨的談判進程？有人認為，沒有比崩潰的金融市場更有力的刺激手段了。

如果金融市場沒有發出求救信號，政府高官可能不會完全意識到即使是暫時的違約也會造成巨大的破壞。比如，1970年代后期發生的小規模債務違約事件，導致借貸成本飆升并持續了數月之久。

影響整個美國債務的故意違約——即使只是暫時的——也會嚴重得多。

白宮此前警告稱，債務違約“可能會對美國經濟造成嚴重損害”，在長期違約的情況下，失業人數將達到近800萬，違約持續一整個財季，股市將暴跌45%。

與此同時，世界對美國國債市場的信任將出現動搖。拜登此前警告稱，如果美國違約，全球都將陷入麻煩。

有人認為，現在最好的結果是在市場開始發出警報之前達成債務上限協議，但投資者還能等下去嗎？他們最擔心的是：“賣了會后悔，但如果不賣，會更后悔”。

留給拜登政府的時間不多了。

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