來源：智通財經

回顧歷史，2011年，華盛頓在債務上限問題上的政治僵局讓美國歷史上首次失去了標準普爾最高的AAA信用評級。該評級機構表示，美國政治體系變得不那么穩定。標準普爾500指數在當年危機期間下跌了15%，受美國聯邦支出影響最大的板塊下跌了25%。

當地時間周二，美國總統拜登將與國會兩黨高級官員會晤，旨在解決已經持續近三個月僵局。上周，美國財長耶倫已經發出了警告，美國最快將在6月1日發生違約。

(資料圖片僅供參考)

分析認為，相關風險將導致美國陷入衰退，失業率大幅上升，溢出效應進而將波及全球。外界對本次會面能否達成協議持謹慎態度，兩黨拉鋸博弈可能剛剛開始。

債務上限是美國政府被允許向金融市場舉債的總規模上限。當政府債務觸及債務上限，且沒有國會新一步授權的情況下，聯邦財政部將不能發行新增債務，也不能通過這些新增債務募集的資金來償還其過往債務的本金和利息。

數據顯示，政府總支出平均每月約為5250億美元。其中很大一部分是赤字類型的支出，第一季度平均赤字類支出約為2250億美元。觸及債務上限將意味著政府無法再維持預算缺口，直接或間接地對數百萬依賴政府資金的美國人造成最直接的打擊。因此，美國史無前例的債務違約給市場帶來的沖擊將使數十億美元的財富蒸發。

華盛頓兩黨在提高美國債務上限問題上徹底陷入僵局，增加了金融市場出現劇烈動蕩的風險。如果美國政府未能如期支付利息，投資者將紛紛要求于美國潛在債務違約日期前后到期的美債支付更高的收益率溢價，因此全球的美債投資者將大舉拋售美債進而不斷推高美債收益率，尤其是較短期的美債。

美債收益率不斷被推高的結果就是各類型的融資成本不斷上升，比如美國抵押貸款利率。因此，如果華盛頓兩黨不及時達成債務上限協議，可能演變成一場蔓延至全美的嚴重經濟衰退。

一些投資者已經在為美債違約做好準備工作。美國政府債務違約保險成本，即一年期美國信用違約掉期(CDS)利差，上周飆升至2007-2009年金融危機以來的最高水平，一大群衍生品投機者正蜂擁押注一項看似不可想象的賭注——那就是美國政府將因債務上限問題而拖欠債務。

被稱為信用違約掉期(CDS)的衍生品交易正在美國火速升溫，自今年年初以來，與這些合約掛鉤的押注金額已增長約8倍。也就是說，如果美國政府未能按時向債權人支付款項，這些合約將給這些投機者帶來豐厚的收益。

標普全球市場數據顯示，目前美國五年期信用違約互換（CDS）升至2011年以來最高，一個月期美債收益率近期異動拉升。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新統計數據，杠桿型對沖基金在截至5月2日的一周內，將美國國債期貨的整體空頭比例推高至歷史高位。同時這也是對沖基金連續七周對美債的看空押注增加——該項數據創下自2017年以來的最長紀錄。

目前雙方立場分歧巨大，民主黨呼吁立法者無條件地提高聯邦政府借款限額。共和黨方面則堅持，眾議院不會批準任何不削減開支以解決日益增長的預算赤字的協議，民主黨應該認真對待眾議院此前通過的立法提案。然而由于該法案在民主黨控制的參議院根本沒有通過的機會，這也讓債務違約的疑云越來越大。

考慮到共和黨方面的強硬態度，民主黨也在尋求其他解決辦法。眾議院民主黨人一直在考慮使用一種被稱為解除請愿書的議會程序，通過投票提高債務上限。不過一些分析人士對這一策略表示懷疑，稱從政治和眾議院規則來看，這比通常想象的要困難得多。

參議院層面上，民主黨正在考慮通過一項法案，無條件暫停債務上限至2024年12月大選之后。目前民主黨在參議院100個席位中占據51席，按照債務相關法案最低60票通過的要求，民主黨需要獲得至少9名共和黨人的支持才能“闖關”。

麥康奈爾隨后駁斥了參議院債務上限法案的想法，稱麥卡錫和拜登必須達成協議。“參議院沒有解決方案。”他說。舒默稱，他將等到白宮會議后再決定如何推進。“我們必須堅定立場，我期待著總統在會議上直接向議長解釋他提議造成的傷害，我希望這會讓冷靜的頭腦占上風。”

在過往美國債務上限談判的歷史上，美國政府通過舉債籌集的現金和一些非常規的特別措施都已消耗完畢的債務上限正式截止日通常被稱為“X-day”。

盡管拜登政府本身已經提供了最快可能在6月正式觸及X-day的指引時間段，但來自華爾街的預測者也一直忙于根據政府現金流以及對稅收和支出的預期來計算預期數字。一些策略師已經將他們的預期時間段往前移，以與華盛頓的預測更加一致。

華爾街大行高盛近日表示，美國觸及關鍵的債務上限最后期限的時間可能會早于市場普遍預期。高盛預計“疲軟”的稅收或將使美國政府走上金融債務違約的“快車道”。高盛的經濟學家團隊近日表示，雖然初步統計數據透露的信息有限，但是4月份迄今為止的“疲弱”稅收表明，在6月上半月達到美國債務上限的可能性大幅度增加。

與此同時，還有一些策略師則堅持他們預計X-day將于夏末來臨，盡管財政部最近的現金流表明，它是否能撐到6月15日是一個難題——這是一個關鍵的時間點，不少經濟學家預計這一天將是引發一系列市場震蕩的美債違約日。

白宮經濟顧問委員會本月初發布的分析報告顯示，短期違約將導致50萬個工作崗位流失，失業率上升0.3個百分點，年化GDP將下降0.6%。若違約持續一整個財政季度，則將使股市暴跌45%，GDP下降6.1%，失業率上升5個百分點，導致830萬人失業。

回顧歷史，2011年，華盛頓在債務上限問題上的政治僵局讓美國歷史上首次失去了標準普爾最高的AAA信用評級。該評級機構表示，美國政治體系變得不那么穩定。標準普爾500指數在當年危機期間下跌了15%，受美國聯邦支出影響最大的板塊下跌了25%。

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