5月15日，世界鉑金投資協會（WPIC?）發布了2023年第一季度《鉑金季刊》，并對2023年的預測進行了修正。

2023年第一季度，投資需求的上升疊加汽車和工業領域需求增長強勁，全球鉑金需求躍升28%（+14噸）。一季度，精煉鉑金產量供應下降（同比下降8%，-3噸），以及汽車催化劑回收量（下降15%，-2噸）和首飾回收量的雙雙下降（下降3%，-0.1噸），導致市場短缺達12噸，這是自2021年第二季度以來首次出現季度性短缺。

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世界鉑金投資協會對2023年全年市場赤字的預測上調至31噸，比三個月前預測量高77%。這源于總供應量當前預測將比2022年的疲軟水平再下降1%至224噸（-2噸），而同比需求增長則比最初預計的28%更為強勁，達254噸（+55噸）。

投資需求躍升，超過12噸

受全球不確定性加劇、鉑金需求的強勁增長，以及對礦山供應風險擔憂的影響，2023年第一季度鉑金投資興趣激增。在日本市場需求顯著復蘇的推動下，2023年第一季度的鉑金條和鉑金幣投資需求同比增長71%，達到3噸（+1噸），這是自2021年第三季度以來的最高水平。這一趨勢將持續全年，有望增長79%（+6噸）。與此同時，2023年第一季度的鉑金ETF凈持有量增加了1噸，扭轉了前六個季度的凈拋售量，南非基金對鉑金ETF重燃興趣，明顯高于鉑族金屬礦業股票。這一趨勢預計將在2023年持續，意味著2023年凈投資需求將為13噸，比2022年的凈拋售增長33噸 。

2023年工業鉑金需求將創紀錄

2023年第一季度，工業鉑金需求增長了8%（+1噸），因為中國對二甲苯產能的增加提振化工行業的鉑金需求增長108%（+4噸）。同樣，展望全年，中國LCD玻璃產能的增加預計將不但完全抵消日本玻璃工廠停產的影響，并且推動玻璃行業的鉑金需求同比增長76%（+10噸），達到23噸。加上醫療行業（+3%，+0.3噸）和其他工業領域（+4%，+0.7噸）的需求增長，2023年有望成為工業領域鉑金需求創紀錄的一年，同比增長17%（+12噸），達82噸。

盡管宏觀經濟前景疲軟，但汽車領域鉑金需求仍強勁增長

2023年第一季度，汽車領域需求增長了9%（+2噸），達到25噸，部分原因是汽車產量增加，但主要是因為每輛車載鉑量增加。在一系列因素的推動下，預計2023年，全球汽車鉑金需求將增長12%，達到101噸（同比增長11噸）。首先，重型車（HDV）產量預計將在2023年增長6%，其中，中國產量將躍升26%。其次，尾氣排放法規收緊，導致載鉑量增加，特別是重型車和非道路車輛。最后，在汽油車后處理系統中鉑鈀替換量的增加，將進一步提振鉑金需求。值得注意的是，這意味著2023年的鉑鈀替代預測量將進一步上調至19噸。

2023年，總供應量將繼續掙扎

2023年第一季度精煉礦產量同比下降了8%（-3噸），比2022年第四季度下降了11%（-5噸），因為俄羅斯增產未能抵消南非產量的下降。受冶煉廠維護以及全國持續性電力短缺的影響，南非的鉑金產量同比下降14%（-4噸）。盡管2023年鉑金礦產供應量預計將小幅下降1%（至171噸），因為津巴布韋和北美的增產將部分抵消南非減產，但南非鉑金供應仍存在很大的不確定性。

2023年第一季度，全球鉑金回收量仍然低迷，同比下降12%（-2噸）至13噸，原因是新車銷售減少導致報廢汽車數量減少。與此同時，北美旨在遏制汽車催化劑盜竊的監管環境，也阻礙了回收量。這兩個問題可能會貫穿2023全年，預計全年鉑金回收供應量將下降1%（-0.3噸）至52噸

對此，世界鉑金投資協會首席執行官Trevor Raymond評論認為：“從宏觀角度來看，2023年面臨著許多既有及新挑戰，包括經濟和利率環境的不確定性、銀行業動蕩、通脹的不利因素和全球能源危機。面對這些挑戰，鉑金預計將出現一段與我們的直覺相反、明顯且持續的短缺期。重要的是， 鉑金需求預計在2023年增長28%的核心驅動因素是某些領域需求的下行風險得到良好的保護。它們包括汽車應用中正持續進行的鉑鈀替換及中國投資的玻璃和化工行業產能擴張。這兩者都鼓勵了投資需求的不斷增長。”

“在2023年第一季度，我們看到了這些核心驅動力推動需求增長的證據，而主要生產國南非電力供應短缺的惡化加劇了市場短缺。對礦產供應的擔憂，加上汽車和工業領域對鉑金的強勁需求，疊加實物投資需求激增，這些都導致鉑金供需缺口不斷擴大。根據2023年第一季度的發展情況，2023年的短缺預測修正后接近100萬盎司，這可能會吸引投資者對鉑金條、鉑金幣和掛鉤實物ETFs的進一步興趣。”

“鉑金和氫經濟之間的聯系引發了投資者越來越多的興趣，并得到全球投資者的廣泛認可。鉑金應用于電解槽生產綠氫，為歐洲未來的能源安全提供保障，這將增加綠氫產量并提高它在全球脫碳中的作用。與氫相關的鉑金需求預計將在中期內大幅增長；隨著氫氣需求變得舉足輕重，鉑金可能成為投資者在全球脫碳投資上的替代品。

據悉，由世界鉑金投資協會（WPIC?）推出的“上海鉑金周小程序《鉑金季刊》”，擁有豐富鉑金相關資訊。上海鉑金周是一系列圍繞鉑族金屬相關產業的活動，以“中國鉑族金屬市場峰會”為核心，旨在聯合全球企業，打造具影響力的產業盛會，促進鉑族金屬行業可持續發展。世界鉑金投資協會（WPIC?）以中國市場為根基，協助上中下游產業在市場信息、技術、投資及業務上的合作和交流，賦能產業，目前已與倫敦鉑金周及紐約鉑金周形成三足鼎立的全球產業格局。

資料來源：《金屬聚焦》2019 - 2023年

注：

1.**地上庫存3,650千盎司，截至2018年12月31日（金屬聚焦）。

2.? 非道路汽車需求包含在汽車催化劑需求內。

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