來源：華爾街見聞作者：周曉雯

黃金迎來長期牛市的開端？

隨著對全球風險事件擔憂的上升，市場對以實物黃金為代表的黃金需求只增不減。

(資料圖片僅供參考)

上周，世界黃金協會（WGC）的報告顯示，今年第一季度，實物黃金（金條和金幣）消費同比增長了5%，至302噸，價值184億美元，高出5年平均水平14%。

其中消費者對金幣的親睞較金條有所上升。一季度金幣需求達到96.5噸，同比增長14%；而金條的需求為181.9噸，同比下降1%。

中國仍是黃金消費的主力市場。今年一季度，中國實物黃金的需求總量為66噸，同比增長34%，環比增長7%。

此外，3月份的美國區域性銀行危機也刺激了美國黃金需求的爆發。今年一季度，美國的實物黃金需求躍升至32噸，環比猛增40%，同比增長4%。

不過，盡管全球黃金需求同比大幅增長，但仍未刷新去年四季度創下的紀錄。

WGC表示，今年1月金價的上漲鼓勵了投資者的獲利回吐，一些市場（尤其是印度和歐洲）的需求出現了下降。

今年一季度，印度的黃金需求同比下降17%至34噸；而歐洲的需求更是下跌超過一半，僅購買了38噸黃金。WGC寫道：

（歐洲黃金）投資暴跌的主要觸發因素似乎是，由于通脹緩解和名義利率上升，實際利率9年來首次回歸正水平。據報道，1月份歐元黃金價格的上漲也鼓勵了獲利回吐，其最終結果是當月黃金需求基本為零。

黃金需求的井噴，離不開各國央媽的“大肆掃貨”。

華爾街見聞稍早時候曾介紹，2023年一季度，全球各國央行黃金購買量達到了創紀錄的228噸，同比增長176%。

截至2023年一季度的四個季度里，全球央行黃金購買總量同樣飆升至創紀錄的1224噸。2022年全年，央行們的凈購買量升至1136噸，同比大幅增長152%。

這不僅是1950年以來的最高凈購買水平，也是全球央行連續第13年凈購買黃金。

其中，新加坡金融管理局是一季度最大單一買家，購買了69噸黃金，為2021年6月以來首次。目前黃金儲備累計達222噸，同比增長45%。

其次是中國央行黃金儲備增加了58噸，自去年11月開啟本輪增購黃金以來，中國央行黃金儲備累計增持規模達116.8噸（412萬盎司）。

央媽和投資者們競相購入黃金，除了傳統投資保值需求外，還有避險情緒以及為去美元化準備使然。

華爾街見聞此前提及，美國區域性銀行動蕩尚未平息，美國債務上限的X日也正在逼近，在這樣的背景下，投資者愈加恐慌，競相涌向黃金。

中信證券表示，債務上限危機期間，金價走勢可參照2011年情況。若本輪債務上限問題演化為債務危機，市場避險情緒有望驅動金價躍升。

此外，隨著市場開始為美聯儲年內降息定價，中信證券發現降息開始前夕黃金漲勢最為顯著。

值得一提的是，中信證券認為，美國政府財政赤字占GDP比重持續快速上升，主權債務風險的加劇使美元承壓，金價有望進一步上漲。

美國“債臺高筑”折損美元的地位，“美元武器化”也嚴重破壞了各國在過去建立起的對美元的信任。越來越多的國家開始探索使用美元以外的貨幣進行雙邊貿易，同時增加央行的黃金儲備。

一項對管理著總計7萬億美元外匯資產的83家中央銀行年度調查發現，超過三分之二的受訪者認為他們將在2023年增加黃金持有量。

在本周舉行的一場活動上，全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）的聯席首席投資官Karen Karniol-Tambour指出，隨著全球對美元去杠桿化的推動，黃金可能正處于長期牛市的開端：

黃金被低估了，還有很長的路要走。

這種地緣政治動蕩不會消失，這是對黃金的長期支撐。

關鍵詞：