幾經波動，人民幣匯率再度回到6.7元時代。5月10日，人民幣匯率中間價在連日調貶后重返6.7元時代，單日調貶235個基點。而離岸、在岸人民幣對美元匯率此前也接連失守6.7關口，5月10日也均維持在6.7附近徘徊。近期，作為市場的熱議話題之一，人民幣匯率走勢受到廣泛關注。進入5月后，人民幣匯率延續貶值走勢，整體呈現寬幅震蕩態勢，短期波動較大。但同樣需要注意的是，人民幣匯率依舊保持靈活，從一籃子匯率來看，人民幣仍處于穩定水平，中國經濟長期向好的基本面沒有改變。

人民幣整體仍處于穩定水平

央行授權中國外匯交易中心公布，5月10日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.7134元，較上一交易日下調235個基點。

北京商報記者根據過往數據梳理發現，這是人民幣匯率中間價連續第三個交易日調貶，也是自2020年11月初以來，人民幣匯率中間價首次觸及6.7區間。

另一方面，據Wind數據，離岸人民幣對美元匯率在6.65附近徘徊多日后，于5月6日跌破6.7;在經歷周末(5月7日、8日)休市后，在岸人民幣對美元匯率也在5月9日觸及6.73。

5月10日，在岸人民幣對美元匯率開盤下挫逾120個基點，最高貶值至6.7411，隨后出現持續反彈。同時，離岸人民幣對美元短線走低，觸及6.7750后回升，收復6.75關口。當日盤中，在岸、離岸人民幣匯率雙雙續刷2020年11月以來新低。

截至5月10日17時50分，在岸人民幣對美元報6.721，較日內低點回彈超300點;離岸人民幣對美元報6.7463，較日內低點回彈超300點。

自4月中旬以來，人民幣匯率貶值走勢明顯，受到市場多方熱議。對于人民幣匯率貶值的原因，中銀證券全球首席經濟學家管濤認為，近期人民幣匯率持續調整，一方面在于美聯儲貨幣政策調整，美元指數持續走高，創下近20年以來新高;另一方面是當前全球金融市場持續動蕩，市場資金避險情緒上升;疊加近期國內疫情蔓延影響，國內外共同因素作用下，使得人民幣匯率調整行情延續。

管濤強調，不能簡單以“升值”“貶值”來看人民幣匯率變動，更重要的是匯率保持靈活性，有漲有跌，雙向波動下，更有助于釋放市場壓力，避免預期積累。“匯率水平不論如何變化，對于市場主體都是‘雙刃劍’。而如果人民幣匯率僵化，既會對貨幣政策形成掣肘，同時也會引發投資者擔憂。”

中國外匯交易中心數據顯示，5月10日，衡量人民幣對一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數報102.39，與2022年初相比基本保持穩定。這也意味著，盡管當前人民幣相對美元匯率有所貶值，但從全球貨幣體系來看，人民幣依舊處于穩定水平。

正因如此，包括管濤在內的多位分析人士均強調稱，理性看待人民幣對美元匯率的變動情況。瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤指出，當前匯率回調屬于正常的雙邊波動，不會制約國內貨幣政策執行。“最近一年多以來人民幣匯率累積了較大幅度的升值，已有一些高估，現在順應市場適度調整，在一定意義上也可配合國內貨幣政策，有助于支撐出口和經濟增速，未必是件壞事。”汪濤表示。

將在合理均衡水平上保持波動

針對人民幣匯率這一走勢，分析人士普遍認為，人民幣匯率不具備長期貶值的條件，短期匯率波動也不會改變人民幣資產的長期投資價值。

事實上，結合近期外部環境和人民幣匯率走勢，監管方也屢次發聲。5月10日，據國家發改委官網披露，發改委、工信部、財政部、央行近期發布關于做好2022年降成本重點工作的通知，其中便提到保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

此外，5月9日，央行發布2022年一季度中國貨幣政策執行報告。報告指出，穩步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，增強人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。加強預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

在人民幣匯率波動的影響方面，報告還提到引導企業和金融機構樹立“風險中性”理念，完善企業匯率風險管理服務，指導金融機構基于實需原則和風險中性原則積極為中小微企業提供匯率避險服務，降低企業避險保值成本，加強自身外匯業務風險管理，維護外匯市場平穩健康發展。

對于下一階段人民幣匯率走勢，西南證券宏觀經濟團隊認為，短期中美兩國宏觀政策將持續作用于匯率走勢，美國政策制定者將注意力更多集中在控制通脹上;國內政策以穩增長為導向。中美政策分化明顯，仍會給人民幣帶來貶值壓力，本輪貶值在岸人民幣匯率或至6.8上下。

不過，西南證券宏觀經濟團隊同樣強調，中期海外經濟復蘇或有所放緩，我國穩增長政策發力，海內外經濟相對優勢或逐漸縮小，人民幣匯率大幅貶值的壓力不大。

而在管濤看來，不論是短期還是中長期，人民幣匯率測不準將是常態，影響其走勢的因素在未來依舊存在多種不確定性。如果美國4月的通脹數據如市場預期一般出現拐點，那么美元指數本輪強勁走勢則可能暫告一段落。而國內在5月后有序復工復產，加上近期一系列的穩增長措施靠前發力，也會對人民幣起到支持作用。

此外，管濤指出，對于企業來說，最重要的并不是預判人民幣匯率走勢，本輪人民幣匯率的大幅波動，實際上也是又一次生動的風險教育。企業還是應該立足主業，管理好貨幣錯配和匯率敞口，樹立“風險中性”意識。

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